芯片巨頭英特爾未來幾年面臨兩種可能：既有可能一蹶不振，也有可能更加強大。這一切都源自該公司上周在華爾街投出的一顆重磅炸彈：下一代芯片技術要推遲到2017年下半年才能發(fā)布。英特爾公司CEO科再奇(BrianKrzanich)周三晚間對股票分析師表示，芯片體積每縮小一次，難度都會進一步加大，因為每一代芯片都有“自己的復雜性”。

　　這本不應該令人意外。我們在今年5月的專欄中就曾指出，過去幾十年那種穩(wěn)定而符合預期的芯片小型化趨勢已經無法延續(xù)。

　　倘若英特爾失去芯片制造行業(yè)的傳奇領導地位，那就將成為一場災難。但裹足不前的不只是英特爾，臺積電和三星電子也都面臨同樣的挑戰(zhàn)。

　　倘若臺積電和三星的情況比英特爾更加糟糕(這種情況出現(xiàn)的概率很大)，英特爾的實力反而會大大增強。該公司并不僅僅會在移動計算領域取得優(yōu)勢，最終甚至還會贏得最令其垂涎的一項業(yè)務：為蘋果iPhone生產芯片。這類芯片每年的產量約為2億片，引發(fā)了三星和臺積電的激烈爭奪。

　　換句話說，整個行業(yè)或許將迎來一場洗牌：誰能生存，誰會失敗?

　　《Semiconductor Advisors》的羅伯特·邁瑞(RobertMaire)持有負面觀點，他上周撰文稱，英特爾似乎已經失去優(yōu)勢。“英特爾號稱仍然擁有領先于三星和臺積電的技術，”他寫道，“但這似乎與這些公司的聲明以及我們從行業(yè)知情人士那里聽到的消息相悖。”

　　他認為，當前的形勢更像是三足鼎立，這三大巨頭正在競逐下一代芯片生產技術，英特爾根本沒有優(yōu)勢可言。

　　IBM前芯片工廠經理、半導體孵化器Silicon Catalyst聯(lián)合創(chuàng)始人丹·阿姆布魯斯特(DanArmbrust)則給出比較積極的看法。他說：“英特爾正在大舉投資研發(fā)，以便持續(xù)推動技術進步，因為他們擁有充裕的資源。所有人都面臨同樣的問題，我認為英特爾將會順利解決這個問題。”

　　林里·蓋納普(Linley Gwennap)的觀點則比較適中。在談到下一代芯片技術時，他認為英特爾不會因此喪失領先地位，因為競爭對手可能也面臨同樣的問題。不過，“當英特爾將計劃推遲一年時，競爭對手的標準也會因此降低很多。”

　　但沒有人知道英特爾內部究竟遇到了什么問題，該公司也有可能在明年突然加快速度，但短期的前景的確不容樂觀。

　　英特爾明年將會推出新款KabyLake芯片，但這只是2017年換代之前的權宜之計，使用的技術肯定不會大幅進步，因此無法對疲軟的PC銷量形成促進。

　　早在3個月前，PC市場的糟糕狀況就超出了英特爾的預期，導致該公司將今年的營收預期調整為下滑1%。

　　此次新技術的推遲也將助長高通及其技術合作伙伴ARM的機遇。這兩家公司很早以前就宣稱，在當今的移動計算時代，尖端性能完全沒有必要。而蓋納普則表示，“我們看到有越來越多吸引人的Chromebook”，這些產品其實是簡化版的筆記本電腦，采用的都是高通等企業(yè)推出的非英特爾芯片。

　　“當你像英特爾一樣占據(jù)PC市場90%的份額時，唯一擴大業(yè)務的方法就是擴大市場，所以英特爾推遲發(fā)布新品起不到什么幫助。”蓋納普說。

　　科再奇將利用今年剩余的時間和明年全年來改變英特爾的狀況，從而降低對PC的依賴。盡管他仍有活躍的服務器市場可以依賴，但由于企業(yè)用戶最近的購買意愿降低，所以這種情況也有可能發(fā)生變化。

　　英特爾已經出價170億美元洽購Altera，后者生產的芯片與英特爾截然不同?？圃倨嫔现苓€強調，該公司正在與美光科技合作開發(fā)存儲虛擬片。

　　另一方面，投資者似乎并不關注這些挑戰(zhàn)。在新一代芯片推遲發(fā)布的消息披露后，英特爾股價仍然上漲1%，報收于29.47美元。

　　該股今年以來已經累計下跌19%，對應今年的預期市盈率僅為13.6倍，計入現(xiàn)金后更是僅為12.3倍，而股息收益率卻高達3.3%。

　　英特爾仍將是一臺賺錢機器，去掉投資后，該公司今年可能實現(xiàn)利潤114億美元。而在壓縮了10億美元開支之后，其利潤還將進一步增多。只不過，該公司可能會在明年繼續(xù)加大開支。

　　如果你期待該公司的增長，那就要看新品推遲是否會在明年引發(fā)整個行業(yè)的大幅重組。如果你看重價值，那就應當在此時“買入”該股。