人工智能半導(dǎo)體領(lǐng)域的主要參與者 Marvell Technology 的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)喜憂參半，讓投資者對(duì)近期增長(zhǎng)前景感到擔(dān)憂。雖然該公司公布了創(chuàng)紀(jì)錄的季度收入，但其數(shù)據(jù)中心人工智能部門出現(xiàn)了重大弱點(diǎn)——正是該細(xì)分市場(chǎng)將其最高的增長(zhǎng)預(yù)期寄托在該細(xì)分市場(chǎng)。

創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字掩蓋了潛在的擔(dān)憂

Marvell 第二財(cái)季收入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 20.06 億美元，同比大幅增長(zhǎng) 58%，略高于分析師預(yù)期。該公司的盈利能力也有所改善，與去年同期的虧損相比，凈利潤(rùn)為 1.948 億美元。然而，令人印象深刻的頭條數(shù)據(jù)掩蓋了關(guān)鍵領(lǐng)域令人失望的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)中心收入達(dá)到 14.9 億美元，低于分析師預(yù)期的 15.1 億美元。

事實(shí)證明，該公司的前瞻性指引尤其令投資者感到不安。管理層沒(méi)有預(yù)期本季度的預(yù)計(jì)收入為 21.1 億美元，而是提供了約 20.6 億美元的指導(dǎo)。這種謹(jǐn)慎的前景引發(fā)了市場(chǎng)的重大反應(yīng)，股價(jià)在周五的交易時(shí)段暴跌 18%。

人工智能領(lǐng)域的增長(zhǎng)顯示出波動(dòng)性

首席執(zhí)行官馬特·墨菲 （Matt Murphy） 將令人失望的業(yè)績(jī)歸因于利潤(rùn)豐厚的人工智能芯片業(yè)務(wù)中的“非線性增長(zhǎng)模式”。他解釋說(shuō)，主要云服務(wù)提供商正在集中階段構(gòu)建其基礎(chǔ)設(shè)施，這導(dǎo)致對(duì) Marvell 產(chǎn)品的需求不均衡。雖然墨菲強(qiáng)調(diào)這些是時(shí)機(jī)問(wèn)題，而不是業(yè)務(wù)的根本弱點(diǎn)，并預(yù)計(jì)第四季度將更強(qiáng)勁，但他提供的具體細(xì)節(jié)有限，以支持這種樂(lè)觀情緒。

這種缺乏明確性引起了市場(chǎng)分析師的擔(dān)憂。Cantor Fitzgerald 指出，“如果沒(méi)有更高的透明度，就很難支持公司在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn) 20% 市場(chǎng)份額的目標(biāo)。該公司進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，Marvell 對(duì)集中客戶群的依賴以及生產(chǎn)規(guī)模的早期階段使得可預(yù)測(cè)的績(jī)效在這個(gè)動(dòng)蕩的市場(chǎng)中具有挑戰(zhàn)性。

投資者應(yīng)該立即賣出嗎？或者值得購(gòu)買 Marvell Technology 嗎？

分析界采取謹(jǐn)慎立場(chǎng)

美國(guó)銀行對(duì)財(cái)報(bào)的回應(yīng)是將 Marvell 股票評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“中性”，同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)從 90 美元下調(diào)至 78 美元。此次評(píng)級(jí)下調(diào)反映出人們對(duì)該公司中期人工智能增長(zhǎng)軌跡的懷疑日益增加。

盡管遭遇了這些挫折，但整體分析情緒仍然謹(jǐn)慎樂(lè)觀。在報(bào)道該公司的 43 名分析師中，31 名維持“買入”建議，而只有 8 名建議持有頭寸。86.91 美元的平均目標(biāo)價(jià)表明，較當(dāng)前每股 64 美元左右的交易水平有顯著的潛在上漲空間。

關(guān)鍵測(cè)試方法

Marvell 現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)是證明其最近的挫折只是其人工智能增長(zhǎng)敘事的暫時(shí)延遲，而不是一個(gè)更根本的問(wèn)題。該公司定于 2025 年 11 月 27 日發(fā)布的下一份季度報(bào)告對(duì)于確定 Marvell 是否能夠兌現(xiàn)其人工智能承諾至關(guān)重要。

由于該股的市盈率為 24，今年迄今已下跌近 39%，一些市場(chǎng)觀察人士看到了潛在的買入機(jī)會(huì)。然而，該公司必須首先證明自己能夠有效管理人工智能領(lǐng)域的固有波動(dòng)性——否則，最近的下跌可能只是更顯著調(diào)整的開(kāi)始。