半導(dǎo)體行業(yè)是全球科技經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵，目前正在波濤洶涌的水域中航行。在美中貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)之際，拜登政府對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)和半導(dǎo)體的 232 條款調(diào)查（將于 2025 年 11 月結(jié)束）為本已動(dòng)蕩的市場(chǎng)注入了不確定性。對(duì)于投資者來說，動(dòng)蕩提供了一個(gè)典型的逆向機(jī)會(huì)：有機(jī)會(huì)以折扣價(jià)購買 Nvidia （NVDA） 等優(yōu)質(zhì)股票，同時(shí)為該行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)軌跡做好準(zhǔn)備。

關(guān)稅十字路口：風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)實(shí)

美國(guó)正在審查其對(duì)半導(dǎo)體和關(guān)鍵礦物的外國(guó)供應(yīng)鏈的依賴，這些半導(dǎo)體和關(guān)鍵礦物對(duì)人工智能芯片、電動(dòng)汽車和國(guó)防系統(tǒng)至關(guān)重要。2025 年 4 月啟動(dòng)的 232 條款調(diào)查旨在評(píng)估這些材料的進(jìn)口是否威脅到國(guó)家安全。雖然尚未征收關(guān)稅，但 25%+ 征稅的幽靈已經(jīng)嚇壞了市場(chǎng)。

作為 AI 驅(qū)動(dòng)型計(jì)算領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，Nvidia 面臨雙重壓力：
1。出口管制：美國(guó)新規(guī)定要求向中國(guó)出口的先進(jìn) AI 芯片必須獲得許可證，因此到 2025 年第一季度，其 H20 集成電路等產(chǎn)品將被收取 55 億美元的費(fèi)用。
2. 貿(mào)易戰(zhàn)連鎖反應(yīng)：中國(guó)對(duì)鎵（用于半導(dǎo)體）等原材料的報(bào)復(fù)性出口限制收緊了全球供應(yīng)鏈，推動(dòng)了價(jià)格波動(dòng)。

NVDA 趨勢(shì)

這些數(shù)據(jù)揭示了一個(gè)明顯的分歧：雖然更廣泛的半導(dǎo)體股票下跌，但 NVDA 的跌幅更大，反映出其對(duì)貿(mào)易緊張局勢(shì)的巨大敞口。

為什么現(xiàn)在是逆向最佳位置

1. 悲觀定價(jià)：關(guān)稅擔(dān)憂和出口費(fèi)用可能已經(jīng)反映在股票中。$5.5B 的費(fèi)用雖然很痛苦，但只是一次性的打擊，而不是經(jīng)常性費(fèi)用。

2. 結(jié)構(gòu)性需求保持不變：AI 革命、電動(dòng)汽車采用和 5G 基礎(chǔ)設(shè)施都需要半導(dǎo)體。即使存在貿(mào)易壁壘，預(yù)計(jì)到 2030 年，全球芯片需求仍將以每年 6.5% 的速度增長(zhǎng)（根據(jù) Gartner 的數(shù)據(jù)）。

3. 地緣政治利好因素：美國(guó)的《芯片法案》和《降低通貨膨脹法案》等政策正在向國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體制造注入 100+ 億美元——這是對(duì) NVDA 等公司的直接補(bǔ)貼。

需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)

• 關(guān)稅實(shí)施：如果商務(wù)部對(duì)關(guān)鍵礦物或芯片征收高額關(guān)稅，短期成本可能會(huì)進(jìn)一步上升。

• 供應(yīng)鏈瓶頸：中國(guó)在稀土加工領(lǐng)域的主導(dǎo)地位（占全球煉油產(chǎn)能的 90%）限制了眼前的多元化選擇。

投資策略：長(zhǎng)期游戲

對(duì)于逆向投資者來說，前進(jìn)的道路很明確：
1. 逢低買入：NVDA 的交易價(jià)格較 15 周高點(diǎn)折讓 52%，該股提供了安全邊際。

本文主張?jiān)谝蜿P(guān)稅擔(dān)憂而變得'超賣'時(shí)購買 NVDA，這種情況與 RSI 超賣信號(hào)一致。此回測(cè)評(píng)估此類條目（例如，在價(jià)格跌破 200 美元期間）是否在 12 個(gè)月的持有期內(nèi)產(chǎn)生正回報(bào)，與建議的投資期限一致。

1. 在半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多元化：將 NVDA 與 ASML （ASML）（芯片制造設(shè)備的主要供應(yīng)商）或德州儀器 （TXN）（較少受貿(mào)易戰(zhàn)影響）配對(duì)。

2. 監(jiān)控關(guān)稅時(shí)間表：2025 年 11 月的 232 條款報(bào)告截止日期可能會(huì)促進(jìn)解決關(guān)稅或豁免問題，從而提振行業(yè)情緒。

這些數(shù)據(jù)突顯了NVDA的創(chuàng)新護(hù)城河：其研發(fā)支出（占收入的20%）和AI驅(qū)動(dòng)的收入增長(zhǎng)（2024年同比增長(zhǎng)30%）使其在關(guān)稅后復(fù)蘇中處于領(lǐng)先地位。

結(jié)論：波動(dòng)性是暫時(shí)的，價(jià)值是永恒的

半導(dǎo)體行業(yè)目前的動(dòng)蕩是其地緣政治和技術(shù)重要性的一個(gè)特征，而不是一個(gè)錯(cuò)誤。對(duì)于具有長(zhǎng)期視野的投資者來說，超賣的估值、結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素和政策利好因素的結(jié)合使這是一個(gè)主要的逆勢(shì)時(shí)刻。雖然短期風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，但策略很簡(jiǎn)單：在風(fēng)暴期間購買像 NVDA 這樣的優(yōu)質(zhì)公司，并讓它們度過最終的平靜。