2025年6月30日，云知聲以“港股AGI第一股”身份登陸港交所，隨即在9月成功納入恒生綜合指數(shù)進(jìn)入港股通標(biāo)的范圍，標(biāo)志著資本市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的高度認(rèn)可，成為AI賽道中為數(shù)不多的穩(wěn)健標(biāo)的。恰逢OpenAI發(fā)布Sora2掀起多模態(tài)技術(shù)革命，深耕AI領(lǐng)域十三年的云知聲，正憑借技術(shù)積淀與商業(yè)化布局，在AGI浪潮中打開成長新空間。

股價(jià)穩(wěn)健背后，是云知聲扎實(shí)的業(yè)績(jī)基本面與清晰的增長邏輯。2025年上半年財(cái)報(bào)顯示，公司營業(yè)收入達(dá)4.05億元，同比增長20.2%，其中大模型相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比激增457.4%至9876萬元，占比接近25%，技術(shù)商業(yè)化轉(zhuǎn)化成效顯著。醫(yī)療與日常生活兩大核心場(chǎng)景持續(xù)發(fā)力，醫(yī)療業(yè)務(wù)單客戶收入同比大增116.2%，保險(xiǎn)行業(yè)理賠審核服務(wù)收入更是暴增1386.8%，印證了其“AI+行業(yè)”模式的高成長性。這種穩(wěn)健增長獲得機(jī)構(gòu)一致看好，麗奧資產(chǎn)管理給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)直指915.39港元，為股價(jià)提供了強(qiáng)勁支撐。

資本市場(chǎng)的信心，更源于公司對(duì)技術(shù)研發(fā)的執(zhí)著投入。2025年上半年，云知聲研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.68億元，占營收比例高達(dá)41.5%，研發(fā)團(tuán)隊(duì)占員工總數(shù)的68.7%。從2016年自建Atlas人工智能計(jì)算集群，到2023年發(fā)布自研通用·大模型“山?！钡?，基于通用大模型的多個(gè)行業(yè)專業(yè)級(jí)大模型，再到深度參與3項(xiàng)國家大模型標(biāo)準(zhǔn)制定，技術(shù)壁壘持續(xù)夯實(shí)。尤其在多模態(tài)技術(shù)領(lǐng)域，其基于山海大模型開發(fā)的語音大模型已覆蓋中、英、泰語等數(shù)十個(gè)語種與方言，在語音識(shí)別、語義理解與語音生成領(lǐng)域具備國際領(lǐng)先實(shí)力，這種積累恰好與Sora2掀起的多模態(tài)革命形成戰(zhàn)略呼應(yīng)。

10月1日OpenAI發(fā)布的Sora2，以“物理現(xiàn)實(shí)交互”能力與“入鏡”功能重構(gòu)了AI視頻生成行業(yè)格局，被業(yè)內(nèi)稱為“創(chuàng)造力領(lǐng)域的ChatGPT時(shí)刻”。其核心突破在于實(shí)現(xiàn)畫面與音效的精準(zhǔn)同步，以及對(duì)物理規(guī)律的精準(zhǔn)模擬，標(biāo)志著多模態(tài)技術(shù)從“視覺擬真”邁向“物理可信”階段。這一技術(shù)浪潮不僅打開了AI應(yīng)用的想象空間，更讓市場(chǎng)清晰認(rèn)識(shí)到多模態(tài)融合能力的核心價(jià)值，而這正是云知聲早已布局的戰(zhàn)略方向。

云知聲的技術(shù)儲(chǔ)備與Sora2的發(fā)展方向高度契合，為其搶占多模態(tài)賽道先機(jī)奠定基礎(chǔ)。公司打造的“云知大腦”已整合多模態(tài)感知與生成、知識(shí)圖譜、物聯(lián)平臺(tái)等核心組件，通過大模型蒸餾技術(shù)將模型參數(shù)壓縮至0.5B以內(nèi)，實(shí)現(xiàn)了高性能、低延遲的端側(cè)部署，已成功應(yīng)用于吉利博越L等多款車型的智慧座艙場(chǎng)景[。這種“云端一體+多模態(tài)融合”的技術(shù)架構(gòu)，與Sora2的API開源生態(tài)形成互補(bǔ)——當(dāng)Sora2開放第三方集成接口后，云知聲可依托其端側(cè)部署能力與行業(yè)數(shù)據(jù)積累，快速將視頻生成能力融入智慧醫(yī)療、智慧出行等場(chǎng)景，打造差異化解決方案。

在Sora2引爆的多模態(tài)商業(yè)化浪潮中，云知聲已展現(xiàn)出先發(fā)優(yōu)勢(shì)。其醫(yī)療行業(yè)專用大模型UniGPT-Med-U1在MedBench測(cè)評(píng)中穩(wěn)居第一，借助多模態(tài)技術(shù)可將醫(yī)學(xué)影像、病歷文本與語音診斷數(shù)據(jù)深度融合，為臨床診療提供“醫(yī)生導(dǎo)師”級(jí)支持，實(shí)時(shí)提醒診療關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)以減少漏診誤診。若疊加Sora2級(jí)別的視頻生成能力，未來可實(shí)現(xiàn)手術(shù)操作的AI模擬演示、患者病情的動(dòng)態(tài)可視化呈現(xiàn)，進(jìn)一步提升醫(yī)療服務(wù)價(jià)值。在智慧座艙領(lǐng)域，其現(xiàn)有語音交互系統(tǒng)與Sora2的場(chǎng)景生成技術(shù)結(jié)合，能根據(jù)用戶指令生成個(gè)性化出行場(chǎng)景視頻，重構(gòu)駕乘體驗(yàn)。

政策東風(fēng)與生態(tài)布局的雙重加持，讓云知聲的成長路徑更加清晰?！秶鴦?wù)院關(guān)于深入實(shí)施"人工智能+"行動(dòng)的意見》的發(fā)布，為AI技術(shù)與行業(yè)融合提供了明確指引，而云知聲的業(yè)務(wù)布局恰好與政策方向高度契合。在國內(nèi)市場(chǎng)，公司與廣西衛(wèi)健委達(dá)成戰(zhàn)略合作，深化“AI+醫(yī)療”落地；在海外，通過共建東盟總部項(xiàng)目與瓦努阿圖政府合作，將多語種多模態(tài)技術(shù)推向國際市場(chǎng)。這種“國內(nèi)深耕+海外拓展”的生態(tài)布局，配合港股通帶來的流動(dòng)性提升，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L注入持續(xù)動(dòng)力。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的盈利問題，云知聲正通過“研發(fā)投入換增長”的模式構(gòu)建長期競(jìng)爭(zhēng)力。2022-2024年，云知聲營收復(fù)合年增長率達(dá)25%，且大模型業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，展現(xiàn)出“以虧損換成長”的科技企業(yè)典型特征。隨著多模態(tài)技術(shù)商業(yè)化加速，疊加AI芯片累計(jì)出貨量突破1億顆的硬件支撐，公司有望在規(guī)模效應(yīng)下實(shí)現(xiàn)盈利拐點(diǎn)。正如華泰證券研報(bào)指出，市場(chǎng)對(duì)其600億港元市值的估值邏輯，已聚焦于AGI時(shí)代領(lǐng)跑者的長期潛力，而非短期盈利狀況。

Sora2的發(fā)布揭開了多模態(tài)競(jìng)爭(zhēng)的序幕，而云知聲憑借十三年技術(shù)積淀、清晰的商業(yè)化路徑與資本市場(chǎng)加持，已站在新的增長起點(diǎn)。從股價(jià)表現(xiàn)看，納入港股通后的穩(wěn)健走勢(shì)印證了市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的認(rèn)可；從技術(shù)儲(chǔ)備看，多模態(tài)布局與行業(yè)Know-How的結(jié)合形成獨(dú)特壁壘；從成長空間看，“人工智能+”政策與海外拓展打開增量市場(chǎng)。

在AI技術(shù)從單點(diǎn)突破邁向多模態(tài)融合的關(guān)鍵期，云知聲正以“技術(shù)研發(fā)為核、行業(yè)應(yīng)用為翼、資本助力為橋”的發(fā)展戰(zhàn)略，將Sora2掀起的技術(shù)浪潮轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的商業(yè)價(jià)值。對(duì)于長期投資者而言，這家兼具技術(shù)深度與商業(yè)化能力的AGI龍頭，無疑具備了“穩(wěn)健增長+潛力爆發(fā)”的雙重特質(zhì)，其未來發(fā)展值得期待。