據(jù)路透社披露，美國私募投資基金——銀湖基金與普羅維登斯已經(jīng)結(jié)成同盟計劃，共同出資20億美元收購華為手機業(yè)務(wù)部門股份。自從華為在美國收購3Com失利之后，業(yè)內(nèi)就有對華為是否會在國內(nèi)上市的猜測，但是由于多方面原因華為一直沒有相關(guān)動作，顯然華為仍然希望并有強烈意向繼續(xù)挺進美國資本市場，從真正意義上擴大自己的國際品牌與市場地位。

　　競購華為的美國私募

　　據(jù)悉，目前華為已選定美國兩大財團競購該公司手機業(yè)務(wù)部門至少49%的股份。這兩大財團分別是由私募股權(quán)基金銀湖和普羅維登斯組成的財團，以及由AEA Investors和泛大西洋投資集團組成的財團。

　　在此次競購中，摩根士丹利擔任華為財務(wù)顧問。業(yè)內(nèi)預(yù)計此筆交易額將超過20億美元，有望成為中國前五大私募股權(quán)投資交易。華為此次出售的部門具體業(yè)務(wù)包括手機、筆記本無線網(wǎng)卡和家用路由器等。而從華為發(fā)送給各個競購公司的信息備忘錄透露，華為手機部門主要客戶包括英國的沃達豐公司等，其2008年的收入可能達35億美元，凈利有望達3.8億美元。不過根據(jù)目前形勢分析，AEA Investors和泛大西洋投資集團都屬于中型基金，可能需要再引入新的資金支持才能夠拿下此次競購。

　　目前中國電信市場競爭格局已經(jīng)完全明晰，而重組后的三家電信公司也開始向3G時代邁進，因此市場所蘊含的巨大發(fā)展?jié)摿ψ屆绹侥假Y金對購買有TD研發(fā)經(jīng)驗的華為公司的移動子公司股權(quán)產(chǎn)生了濃厚興趣，更加值得注意的是，參與競爭的泛大西洋投資集團此前還投資了神州數(shù)碼和聯(lián)想集團等。

　　華為的冬天？

　　受美國次貸危機的影響，產(chǎn)品降價和制造成本上升讓華為所處的通信設(shè)備子行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境也更為糟糕，特別是目前華為海外市場份額在整體銷售中的比重大幅上升，其經(jīng)營風(fēng)險也逐漸放大，對于在國際市場仍然沒有占據(jù)重要地位的華為公司而言，如何籌備“過冬”的資金就成為了最重要的議題。

　　根據(jù)前不久華為發(fā)布的企業(yè)年報顯示，去年華為合同銷售額達160億美元，比2006年增長45%；凈利潤為6.74億美元，同比增長32%。不過，與此形成對比的是，華為的毛利率和凈利率同比增長率均為負值，這意味著公司在行業(yè)價格競爭環(huán)境下盈利能力有所下降。在凈利率下滑的同時，華為的資產(chǎn)負債率和應(yīng)收、應(yīng)付賬款卻在節(jié)節(jié)攀升。數(shù)據(jù)顯示，2005年華為資產(chǎn)負債率為58%，2007年則達到67%，接近業(yè)內(nèi)公認的75%的臨界點；而應(yīng)收賬款增長 54%，從2004年占總資產(chǎn)的24%上升到去年超過50%，導(dǎo)致巨大的資金占用成本和融資費用。這一切都顯示了華為在承受高額的銀行利息，企業(yè)負債率高，資金壓力大，現(xiàn)階段面臨著較大的財務(wù)壓力，而華為當年主營業(yè)務(wù)的凈利潤盈利能力令人擔憂。

　　有業(yè)內(nèi)認識推測，此次華為出售終端業(yè)務(wù)資產(chǎn)，其真實原因可能還是在為核心業(yè)務(wù)融資，以確保能再次順利過冬。

　　備戰(zhàn)3G

　　除了面對企業(yè)資金過冬的危機之外，此次出售移動業(yè)務(wù)或許也是華為公司為備戰(zhàn)中國通信市場即將到來的3G時代而做的準備。雖然3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將為中國通訊設(shè)備制造公司帶來空前的利潤和機遇，但是3G設(shè)備制造企業(yè)中并非只有華為一家公司。僅僅以中國移動主推的TD－CDMA來說，華為的強勁對手就有在國內(nèi)A股上市的中興通訊，而且中興通訊在中國移動第一、二期TD終端招標中分別獲得了25.33%和30.5%的份額。而中國電信C網(wǎng)的建設(shè)中，更有諾基亞等國際一線對手，華為究竟能夠爭取多少份額，目前仍然是未知數(shù)。

　　在2006年將目標瞄向3Com之前，華為就將自己的發(fā)展策略偏移向海外市場，在海外進行了一系列的投資擴張。但是隨著目前國際能源與原材料價格的飛漲，產(chǎn)品制造的資金占用越來越大，特別是對于將海外擴張作為主要戰(zhàn)略的華為而言，在海外投資的項目通常需要2－3年才能夠?qū)崿F(xiàn)資金回籠，項目前期投入較大。而競標國內(nèi)3G份額也需要大量的資金投入，特別先期已經(jīng)在TD項目投入資金的華為來說，一旦在多個戰(zhàn)場同時作戰(zhàn)，所面臨財務(wù)經(jīng)營上的壓力可想而之。

　　研究公司BDA的報告認為，借助低成本制造優(yōu)勢，華為為新興市場提供低價手機，但手機業(yè)務(wù)并非華為的強項。國內(nèi)的3G戰(zhàn)場和海外擴張目前仍然是華為的主要精力所在，因此沒有上市融資渠道的華為在面臨資金壓力時，出售移動子公司顯然是籌集資金的最佳方案。雖然華為的移動子公司去年的銷售收入超過25億美元，但是作為CEO任正非顯然也看到了目前中國手機終端制造業(yè)面臨的激烈競爭環(huán)境，特別是來自諾基亞和三星等一線巨頭的壓力。

　　因此，華為此次出售股份化解來自經(jīng)營的財務(wù)壓力不失為一個最佳的選擇，況且在2001年華為就有過出售子公司的經(jīng)驗。通過出售移動子公司股權(quán)，華為可籌資加大對主營業(yè)務(wù)電信設(shè)備制造的投資，既能夠保證度過海外市場的冬眠期，也能夠充分備戰(zhàn)國內(nèi)即將來臨的3G市場爭奪。