投資分析

　　行業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分龍頭

　　呂國(guó)啟告訴記者,通過對(duì)比醫(yī)療器械、申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)及滬深300上市公司營(yíng)業(yè)收入的同比增長(zhǎng)率,可以發(fā)現(xiàn)2008年4季度金融危機(jī)到來時(shí),滬深300增長(zhǎng)率快速轉(zhuǎn)負(fù),防御性較好的醫(yī)藥生物增長(zhǎng)率也急劇下降,但醫(yī)療器械子行業(yè)依然保持20%的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　醫(yī)療器械行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率近3年來一直保持在20%附近,進(jìn)入2009年有一個(gè)快速的提高,預(yù)計(jì)2009年度利潤(rùn)增長(zhǎng)率可達(dá)30%,銷售的增長(zhǎng)還將帶來利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)。胡驥認(rèn)為,2010年將是基層醫(yī)院投入最集中的一年,醫(yī)療器械行業(yè)將延續(xù)2009年加速增長(zhǎng)的勢(shì)頭,上市公司平均營(yíng)收有望增長(zhǎng)30%,平均利潤(rùn)增長(zhǎng)率有望達(dá)到40%。

　　根據(jù)政府預(yù)算,2009年是基層醫(yī)療投入增長(zhǎng)最快的一年,但從目前來看實(shí)際投入的資金慢于預(yù)期,胡驥認(rèn)為投入的具體實(shí)施相對(duì)預(yù)算有半年到一年的滯后,因此基礎(chǔ)醫(yī)療器械市場(chǎng)的高潮會(huì)出現(xiàn)在2010年。

　　近幾年醫(yī)療器械行業(yè)受到資本市場(chǎng)的青睞,產(chǎn)業(yè)資本和風(fēng)險(xiǎn)投資非常活躍。自2009年二季度起,醫(yī)療健康行業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資總額1.32億美元,占同期中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資總額的20%,其中醫(yī)療器械最受歡迎。

　　創(chuàng)業(yè)板上市的樂普醫(yī)療(300003,收盤價(jià)47.16元)和陽(yáng)普醫(yī)療(300030,收盤價(jià)30.10元)受到投資者的瘋狂追捧。陽(yáng)普醫(yī)療發(fā)行市盈率超過100倍。分析人士認(rèn)為,近兩年醫(yī)療器械的估值水平高于醫(yī)藥行業(yè)和滬深300,行業(yè)的高增長(zhǎng)可以支持行業(yè)估值適度的溢價(jià)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,重點(diǎn)關(guān)注提供基層醫(yī)院配置產(chǎn)品的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。特別是產(chǎn)品或市場(chǎng)規(guī)模積極擴(kuò)張,并且公司產(chǎn)品與國(guó)家重點(diǎn)支持醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)備主要配置產(chǎn)品相對(duì)口的上市公司,如萬(wàn)東醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、宏達(dá)經(jīng)編、新華醫(yī)療、樂普醫(yī)療等公司。